本周美股动荡开局，投资者对人工智能相关交易的疑虑持续，与此同时，因美国史上最长政府停摆而延迟发布的大批经济数据将逐步亮相国内十大杠杆炒股平台，随着美联储12月会议的临近，指标表现对货币政策走向影响的潜在扰动也在引发关注，因为市场风险偏好近期明显受到了外界对降息的定价冲击，而华尔街也再次出现了看空研报。
数据如何解读
目前投资者面临的最大问题之一是：股市抛售是否还有进一步下跌的空间？以及积压的经济数据在未来几天开始发布后，市场会如何解读这些数据？
“很难确认市场会对单个数据点赋予多大权重。”多伦多道明证券（TD Securities）美国利率策略主管戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示，“市场参与者仍会关注这些数据，但可能会对其有所‘折价’，因为他们认为更新、更及时的数据即将发布。”
本周四，原定于10月3日发布的美国9月官方就业报告将率先出炉。不过，这份报告对市场的影响可能不如以往，原因在于11月非农就业数据定于12月5日发布，而这一时间点早于美联储12月9日至10日的政策会议。
在线经纪公司TradeNation全球市场策略主管拉塞尔（David Russell）认为，市场可能会以淡化积极趋势、更重视就业市场陷入困境的证据的方式解读数据。“无论数据结果如何，外界很可能都会给出负面解读，因为人们会说，美国经济依然疲软、就业市场增长缓慢，且通胀率仍高于目标水平。”
“市场已将诸多积极结果纳入定价，而部分乐观情绪有可能会继续消退，”拉塞尔分析称，“若没有人工智能或数据中心投资，美国经济或许已陷入衰退。若市场开始认为人工智能领域的投资将放缓，那么早在数据证实经济走弱之前，市场就会将经济疲软这一预期纳入定价。”
截至第一财经记者发稿时，10月非农就业数据和消费者价格指数（CPI）的发布时间尚未确认。原定于11月13日发布的10月CPI数据因数据收集问题受阻。与此同时，美国总统特朗普的高级经济顾问之一哈塞特（Kevin Hassett）表示，原定于11月7日发布的10月非农仍会发布，但报告中将不包含失业率数据。
美联储官员的最新表态让经济数据的表现更加微妙。过去两周，多位美联储官员发表鹰派言论，呼吁暂停降息，对物价的担忧重新盖过了就业市场。例如，堪萨斯城联储主席施密德上周表示，通胀仍居高不下，警告额外的降息可能会加剧物价压力，但劳动力市场基本处于平衡状态。
本周美联储将发布最新会议纪要，联邦公开市场委员会FOMC内部讨论细节无疑会成为焦点。货币市场定价显示，交易员预计美联储12月降息25个基点的概率在50%左右摇摆不定。
BK资产管理公司（BK Asset Management）宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示，市场的氛围有点像美联储降息前的酝酿期，有理由但需要更多依据。这也是近期股市表现不佳的原因，投资者不喜欢不确定性，这也可能让数据的波动影响被放大，比如指标利好也许会被解读为不利于降息，而利空会被看作衰退前兆。从目前可以得到的数据看，通胀趋稳但高于目标，就业市场并未出现裂痕信号，进一步宽松似乎理由不足。
施罗斯伯格分析道，当这种不确定性被确认了，市场就会逐步企稳，这也许需要几个月的数据沉淀。对于明年的政策前景，他预计美联储大概率将降息3次累计75个基点。
华尔街再现警告声
上周四起美股开始了新一轮动荡，部分原因是市场对美联储在12月降息25个基点的预期有所降温，估值担忧进一步冲击了以人工智能为代表的权重科技板块。
普兰特莫兰财务顾问公司（Plante Moran Financial Advisors）首席投资官贝尔德（Jim Baird）表示，“关键问题在于这是一次性事件，还是市场情绪的转折点。目前，我们无法得出答案。此前，对美联储降息的预期催生了一种乐观情绪，我们也度过了一个总体积极的财报季，”贝尔德说，“现在投资者对短期前景以及推动市场走向的下一个催化剂充满疑问。与此同时，我们目前获取的经济数据十分有限，未来几周政府将发布的额外数据也存在不确定性。”
值得注意的是，华尔街再次出现警告声。斯蒂菲尔（Stifel）首席市场策略师班尼斯特（Barry Bannister）周一表示，受美联储政策、估值过高等因素影响，标普500指数未来数月可能面临额外下行压力，预计将下跌5%左右，跌至约6350点。
班尼斯特表示，尽管由于美国总统特朗普的关税政策最终力度低于4月初初步公布时的预期，市场已不再将衰退风险纳入定价，但随着央行 “免费午餐式”的政策支持走向终结，当前市场预计将出现回调。“估值压力可能先于盈利预期下调出现。我们认为，经济风险持续存在，同时通胀率仍徘徊在3%附近，这些因素将成为政策转向的催化剂，进而导致美国市场流动性略有收紧。”
此外，尽管班尼斯特认为美联储将在明年经济放缓时采取应对措施，但他也指出，被动应对式政策的看涨效应远不及主动前瞻性政策，且要等到2026年6月的美联储会议，新一届美联储理事会成员才基本到位。
9月以来，市场频频出现对美股走势的警告声。摩根大通CEO戴蒙指出未来6至24个月内美国股市可能出现“显著回调”，主要风险包括地缘政治紧张、政策不确定性及AI估值泡沫。他特别提到人工智能相关股票的高估值可能引发类似1990年代末互联网泡沫的调整 。
高盛集团首席执行官所罗门也表示国内十大杠杆炒股平台，在人工智能热潮推动股市创下历史新高数年后，未来一两年内美股或将迎来一轮调整。“市场运行具有周期性。从历史来看，每当某项新技术出现显著突破、推动大量资本形成并催生众多新兴企业时，市场往往会先于其实际潜力走高……最终必然会有赢家和输家。”
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